Tick size
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In financial markets, a tick size is the smallest increment (tick) by which the price of stocks,[1] futures contracts[2] or other exchange-traded instrument can move.
The purpose of a tick is to balance price priority with time priority. If the tick is too small then too much of a preference is given to price priority meaning that market makers and the general public will have less of an incentive to post their orders well in advance since people can jump ahead of them by increasing their price by a small virtually inconsequential fraction. If the tick is too big then the opposite happens and time priority is given far too much of an advantage. The size of a tick is picked to basically balance those two priorities.
Tick sizes can be fixed (e.g., USD 0.01) or vary according to the current price (common in European markets) with larger increments at higher prices. Heavily-traded stocks are given smaller tick sizes. An instrument price is always a rational number and the tick sizes determine which numbers are permissible for a given instrument and exchange.
In Europe, Mifid has resulted in a variety of multilateral trading facilities with distinct tick size regimes for the same stocks. These differences mean that order routing systems must be aware of every MTF's tick size regime and adjust outgoing orders accordingly. There is now an industry effort underway to harmonise tick sizes.
 | Definition of 'Tick Size '
The minimum price movement of a trading instrument. The price movements of different trading instruments varies. For example, if the minimum price movement of a stock is 0.01; the stock has a tick value of one cent (each tick is worth one cent for one stock). Futures markets typically have a tick size that is specific to the instrument. For example, the Russell 2000 e-mini futures contract (TF) has a tick size of .10; the value of each tick is $10.00 (each contract is worth $100 multiplied by the index).
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 | Investopedia explains 'Tick Size '
The tick size of a trading instrument is its minimum price movement; in other words, it is the minimum increment in which prices can change. The tick value is what each price movement is worth in terms of dollars. A stock, for instance, has a tick size of 0.01, with a tick value of one cent. The e-mini S&P 500 contract has a tick size of .25 with a tick value of $12.50; each time price moves .25 (from 1110.50 to 1110.75 for example) the value changes $12.50, either up or down depending on the direction of the price movement.
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Sept valeurs négociées avec trois décimales
Les Echos n° 20147 du 08 Avril 2008 • page 34
Décimalisation. La perspective de voir émerger de nouveaux intervenants à la faveur de la directive MIF pousse les entreprises de marché traditionnelles à innover. Au-delà des réductions tarifaires qu'elles peuvent consentir, elles sont aussi amenées à améliorer les performances techniques de leurs plates-formes. Euronext vient ainsi de s'engager dans la bataille de la « décimalisation ». Depuis hier, sept valeurs parisiennes sont cotées sur trois décimales avec un pas de cotation de 0,005 euro. Cette nouveauté concerne Alcatel, AXA, BNP Paribas, France Télécom, STMicroelectronics, Total et Vivendi. Après une période d'observation non encore définie par Euronext, les autres valeurs traitées à Paris basculeront dans ce nouveau système de décimalisation. Les valeurs dont le cours est supérieur ou égal à 10 euros resteront cotées avec deux décimales, celles comprises entre 10 euros et 2,50 euros passeront à trois décimales et celles inférieures à 2,50 euros se négocieront avec quatre décimales. Le même principe sera adopté sur les autres places européennes membres d'Euronext. Hier, des tests similaires ont également démarré sur trois valeurs à Bruxelles, neuf à Amsterdam et neuf également à Lisbonne. Néanmoins, Euronext pourra décider de ne pas appliquer ces règles standard à tous les titres et donc de gérer certaines exceptions. Les pages de cotation des « Echos » s'adaptent à ce nouveau dispositif et, dès aujourd'hui, vous pourrez retrouver les cours des sept premiers titres concernés avec les nouvelles règles de décimalisation.
Types d’ordres autorisés
- Ordres au prix du marché ('Market order')
Un ordre au prix du marché permet d'acheter immédiatement les titres au meilleur prix disponible sur le marché pour autant qu'il y ait une contrepartie, pour la totalité de la quantité. La partie non exécutée sera maintenue dans le carnet d'ordres en tant qu'ordre 'market' (sans limite de prix) et sera exécuté au prix de tout nouvel ordre rentrant à l'opposé dans le carnet d'ordres. Le prix final n'est cependant pas garanti, surtout en cas de forte activité dans la valeur concernée.
Lors de l'introduction d'un ordre au prix du marché ('Market'), il ne faut rien indiquer dans le champ 'prix'.
- Ordres limités ('Limit order')
Un ordre limité est plus précis qu'un ordre au prix du marché. Il permet de fixer une limite tant à l'achat qu'à la vente mais ne donne bien sûr aucune garantie quant à l'exécution de l'ordre.
Par exemple, la limite d'un ordre de vente est le prix minimum auquel vous êtes prêt à vendre vos titres. Si le cours n'atteint pas cette limite, votre ordre ne sera pas exécuté.
Lors du passage de ce type d'ordre, il est nécessaire de remplir le champ "Prix".
Lors de la détermination du prix d'un ordre limité, vous devez tenir compte du tableau suivant :
Exemple :Prix de Jusqu'à Tick Size € 0 € 9.999 € 0.001 € 10 € 49.995 € 0.005 € 50 € 99.99 € 0.01 € 100 € 0.05
- titre ABC cote € 5 ; vous pouvez indiquer un prix limite avec trois décimales p. Ex; € 4.954 ou € 4.953.
- titre DEF cote € 30 ; vous pouvez indiquer un prix limite avec trois décimales qui doit être un multiple de 0.005 ; p. ex. € 30.005 ou € 30.010.
- Ordres 'Stop'
Un ordre 'Stop' est un ordre 'au cours du marché' mis en suspens tant que le prix 'Stop' spécifié n'est pas atteint pendant une séance (attention!, ce n'est donc pas un ordre limité au prix 'stop' spécifié!).
Dès que le cours de l'action aura touché ou traversé en séance le prix 'Stop' déterminé, votre ordre se transformera en ordre MARKET. La probabilité d'exécution est grande, mais vous n'avez aucune garantie quant au prix. Ces ordres sont valables tant à la vente qu'à l'achat.
Exemple: Vous achetez une action à un prix de € 100. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à € 95. Cela signifie que si le prix de l'action atteint € 95, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté au prix du marché.
Nous recommandons la plus grande prudence lors du passage de tels ordres, l'écart entre prix acheteur et prix vendeur pouvant être très important, surtout sur les petites valeurs. Il est important de garder à l'esprit que l'ordre sera exécuté au prix du marché et ne sera en aucune manière limité.
- Ordres 'StopLimit'
Un ordre Stop Limit est similaire à un ordre stop classique quant au principe de son déclenchement (voir "Ordres Stop"). La différence se situe dans la phase d'exécution: alors qu'un ordre Stop se transforme en ordre 'au cours' (et ne permet donc aucun contrôle du prix d'exécution de l'ordre), l'ordre Stop Limit se transforme en ordre limité lorsqu'il est déclenché, la limite étant déterminée au moment de l'introduction de l'ordre.
Exemple: Vous achetez une action à un prix de € 100. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à € 95 avec une limite d'exécution de € 93 . Cela signifie que si le prix de l'action atteint € 95, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté comme un ordre de vente limité à € 93 .
Nous recommandons d'utiliser ce type d'ordre par rapport aux ordres STOP classiques dans la mesure où il évite les surprises liées à des marchés très nerveux ou volatils.
Pour rappel, lors de l'introduction d'un tel ordre, vos prix "Stop" et "Limit" doivent être:
- supérieurs au prix 'Ask' du moment s'il s'agit d'un ordre d'achat.
- inférieurs au prix 'Bid' du moment s'il s'agit d'un ordre de vente.
- Ordres 'Trailing Stop'
Si vous placez un ordre trailing stop, vous indiquer une ‘distance au marché’ au lieu d’un prix limit ou stop.
Dans le cas d'un ordre trailing stop la vente, votre prix stop suivra toujours le cours de l'action vers le haut. Le prix stop ne peut jamais descendre. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus haut en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.
Pour un trailing stop à l'achat, votre prix stop reste le prix de l'action suivie par ordre décroissant de sens. Le prix stop ne peut jamais monter. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus bas en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.
Dès que le prix stop est atteint, un ordre au prix du marché est envoyé automatiquement. Cet ordre est valable jusqu'à la fin de cette journée en cours. Attention: pour les actions illiquides, vous risquez de recevoir un mauvais prix ou même pas d’exécution du tout !
Un exemple d'une vente: Une action cote 100 euros. Vous passez un ordre trailing stop à la vente avec une distance au marché de 1. Votre prix stop sera 99 euro. Tant que l’action ne descend pas à 99 euro, la vente ne passera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la hausse tout en gardant une distance de 1 euro. Le prix stop ne peut jamais descendre. Lorsque le prix atteindra un nouveau sommet de 104 euro, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 103 euro.
Un exemple d'un achat: Une action cote 50 euro. Vous passez un ordre trailing stop à l’achat avec une distance au marché de 0,5. Votre prix stop sera 50,5 euro. Tant que l'action ne monte pas à 50,5 euros, l’achat ne se fera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la baisse tout en gardant une distance de 0.5 euro. Le prix stop ne peut jamais monter. Lorsque le prix atteindra un nouveau plus bas de 45 euro, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 45.5 euro.
Le prix de référence provient toujours d’Euronext jamais d’Equiduct.
Pendant la phase ‘trading continu’ un ordre au prix du marché est envoyé quand le prix stop est attteint. En dehors de cette phase un ordre limité est envoyé avec limite égale au cours de l’action. Sur Euronext cette phase s’appelle TAL (Trading at Last).
Ordres 'Trailing Stop' ne sont pas possible pour des warrants, turbo’s et autres dérivés.
Durée de validité des ordres
Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités :
- Day (Jour): l'ordre ne sera valable que pour la journée. S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé. Les ordres 'Jour' introduits après la clôture du marché seront valables pour la session de bourse suivante.
- GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): l'ordre sera valide pendant 365 jours.
Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.
Remarque 1:
Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés.
Si par contre l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois. Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.
Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés.
Si par contre l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois. Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.
Remarque 2 :
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.
Date valeur par marché :
| Eurex | J+1 |
| Euronext (Bruxelles, Amsterdam, Paris) | J+3 |
| Equiduct | J+3 |
| Londres | J+3 |
| Milan | J+3 |
| Xetra (Francfort) | J+2 |
| Suisse | J+3 |
| Madrid | J+3 |
| OMX (Helsinki, Stockholm, Copenhague) | J+3 |
| Marchés US | J+3 |
| Marchés canadiens | J+3 |
| Options Liffe | J+1 |
| Options US | J+1 |
| Fonds | J+3 (La date valeur est déterminée par l'émetteur) |
| Obligations | J+3 |
| Conversion des devises | J+2 |
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