GDF SUEZ (GSZ)
15,375 EUR
+0,62% | +0,10
06/06/2013 10:51
GDF SUEZ inaugure la plus vaste unité biomasse du monde en Pologne
Source : AOF
05/06/2013 à 18:03 / Mis à jour le 05/06/2013 à 18:03
(AOF) - GDF (GSZ 15.38 +0.65%) Suez a annoncé dans un communiqué l'inauguration de l'unité biomasse Green Unit, la plus importante au monde en termes de production d'électricité. Située à Polaniec, dans le sud-est de la Pologne, cette structure d'une capacité de 205 mégawatts (MW) intégralement alimentée en biomasse est "composée de sous-produits issus de l'arboriculture forestière (80%) et de l'agriculture (20%)", a précisé le géant français de l'énergie dans un communiqué.
Elle fournit en outre "l'équivalent de la consommation d'électricité annuelle de 600 000 ménages et permet d'éviter 1,2 million de tonnes d'émissions de dioxyde de carbone par an", souligne GDF Suez, fier de devenir par là même "le leader dans la production d'électricité renouvelable en Pologne".
"Avec son dynamisme économique et la croissance soutenue de la demande énergétique, la Pologne est un marché important et prometteur pour notre groupe', a commenté Gérard Mestrallet, PDG de GDF Suez, dont le parc renouvelable constitue aujourd'hui 18 % de ses capacités électriques installées totales.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Premier producteur mondial d'électricité non nucléaire, premier fournisseur de services d'efficacité énergétique, deuxième fournisseur de services à l'environnement ;
- Rentabilité opérationnelle relativement équilibrée entre les branches énergie Europe et International (25 % chacune), le global Gaz et GNL (14 %), les infrastructures (18 %), les services à l'énergie (6 %) et l'environnement (14 %) :
- Résilience des activités régulées ;
- Stratégie désormais axée sur les métiers énergétiques et les marchés à forte croissance, en utilisant International Power comme véhicule de développement.
- Rentabilité opérationnelle relativement équilibrée entre les branches énergie Europe et International (25 % chacune), le global Gaz et GNL (14 %), les infrastructures (18 %), les services à l'énergie (6 %) et l'environnement (14 %) :
- Résilience des activités régulées ;
- Stratégie désormais axée sur les métiers énergétiques et les marchés à forte croissance, en utilisant International Power comme véhicule de développement.
Les points faibles de la valeur
- Forte dépendance à l'Europe, premier marché du groupe avec 80 % du chiffre d'affaires, devant l'Asie-Pacifique (9 %), et les deux Amérique (5,5 %) ;
- Faible lisibilité sur les tarifs de gaz, sujets aux décisions de l'Etat français, actionnaire à hauteur de 36 %, qui prévoit un élargissement des tarifs sociaux ;
- Pression fiscale et réglementaire accrue en Europe ;
- Sensibilité aux décisions politiques en Belgique (10% de l'EBITDA) où la nouvelle taxe sur le nucléaire représentera environ 250 millions d'euros par an ;
- Retard dans le nucléaire par rapport à EDF, où la fermeture des réacteurs belges Doel 3 et Tihange 2 a pesé sur la rentabilité avant une autorisation de redémarrage en mai 2013 ;
- Risque d'un lancement d'obligations convertibles qui diluerait le bénéfice par action ;
- Incertitudes sur le versement d'un acompte sur dividende à l'automne, en raison des pressions politiques en France et du poids de la distribution sur un cash flow jugé par les investisseurs insuffisant par rapport à la dette ;
- Endettement très lourd.
- Faible lisibilité sur les tarifs de gaz, sujets aux décisions de l'Etat français, actionnaire à hauteur de 36 %, qui prévoit un élargissement des tarifs sociaux ;
- Pression fiscale et réglementaire accrue en Europe ;
- Sensibilité aux décisions politiques en Belgique (10% de l'EBITDA) où la nouvelle taxe sur le nucléaire représentera environ 250 millions d'euros par an ;
- Retard dans le nucléaire par rapport à EDF, où la fermeture des réacteurs belges Doel 3 et Tihange 2 a pesé sur la rentabilité avant une autorisation de redémarrage en mai 2013 ;
- Risque d'un lancement d'obligations convertibles qui diluerait le bénéfice par action ;
- Incertitudes sur le versement d'un acompte sur dividende à l'automne, en raison des pressions politiques en France et du poids de la distribution sur un cash flow jugé par les investisseurs insuffisant par rapport à la dette ;
- Endettement très lourd.
Comment suivre la valeur
- Secteur des « utilities », traditionnellement sensible à l'évolution des taux d'intérêt et aux décisions politiques ;
- Performances financières liées à l'évolution des prix du gaz, eux-mêmes dépendants du fioul domestique, du fioul lourd, du Brent et de la parité de change euro/dollar ;
- Valeur défensive, grâce à la régularité de ses résultats et à son modèle économique ;
- Probabilité d'un lancement d'obligations convertibles qui diluerait le bénéfice par action ;
- A suivre, la formule d'indexation des coûts d'approvisionnement de GDF Suez.
- Réalisation des objectifs à court terme : d'une part 11 MdEUR de cessions d'actifs matures en Europe, entre 2013 et 2014 ; d'autre part, 7 à 8 MdEUR d'investissements bruts annuels sur 2013-2015 (centrale hydro-électrique de Jirau au Brésil, usine méthanière en Louisiane, contrats dans le gaz en Chine...) ;
- Valeur non opéable, car contrôlée à 38,6 % par l'Etat français, mais dont le capital évoluera : après avoir, en mai 2013, ramené de 5,1 % à 2,4 % sa participation dans GDF Suez, GBL (groupe Albert Frère) pourrait se désengager totalement en 2017.
- Performances financières liées à l'évolution des prix du gaz, eux-mêmes dépendants du fioul domestique, du fioul lourd, du Brent et de la parité de change euro/dollar ;
- Valeur défensive, grâce à la régularité de ses résultats et à son modèle économique ;
- Probabilité d'un lancement d'obligations convertibles qui diluerait le bénéfice par action ;
- A suivre, la formule d'indexation des coûts d'approvisionnement de GDF Suez.
- Réalisation des objectifs à court terme : d'une part 11 MdEUR de cessions d'actifs matures en Europe, entre 2013 et 2014 ; d'autre part, 7 à 8 MdEUR d'investissements bruts annuels sur 2013-2015 (centrale hydro-électrique de Jirau au Brésil, usine méthanière en Louisiane, contrats dans le gaz en Chine...) ;
- Valeur non opéable, car contrôlée à 38,6 % par l'Etat français, mais dont le capital évoluera : après avoir, en mai 2013, ramené de 5,1 % à 2,4 % sa participation dans GDF Suez, GBL (groupe Albert Frère) pourrait se désengager totalement en 2017.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Services aux collectivités
Les grands énergéticiens européens sont contraints de revoir leurs ambitions. GDF Suez a ainsi revu à la baisse de 15% son bénéfice net (hors exceptionnel) attendu pour 2013 et 2014. Il a annoncé un vaste plan d'économies et de désendettement et une accélération de son développement dans les pays émergents. Un ensemble de facteurs pénalisent ces acteurs. A la crise économique en Europe s'ajoutent les mesures d'économies d'énergie. La baisse de la consommation de gaz devrait se poursuivre car une directive européenne sur l'efficacité énergétique oblige les opérateurs à réduire la consommation de leurs clients de 1,5% dès 2014. Autre menace : grâce à la révolution des gaz de schiste, les Etats-Unis sont désormais producteurs de gaz à bas prix. Face à une pression réglementaire et fiscale qui ne cesse de s'accroître, les intervenants ont choisi de réduire leurs investissements et de céder des actifs.
DERNIERE RECOMMANDATION SUR LA VALEUR
CM-CIC a renouvelé sa recommandation Achat ainsi que son objectif de cours de 23 euros sur GDF Suez après la publication des résultats du premier trimestre 2013. Ces chiffres sont légèrement meilleurs que les attentes du consensus. L'Europe a toutefois pénalisé les résultats par l'indisponibilité de deux centrales nucléaires belges, la pression concurrentielle sur l'aval et la baisse des prix de marché de gros de l'électricité, relève le courtier.
CONSENSUS DES PROFESSIONNELS
D'après le consensus de marché calculé à la date du 29/05/2013, les analystes conseillent d'acheter le titre GDF SUEZ. En effet, sur un total de 9 bureaux d'études ayant fourni des estimations, 5 sont à l'achat et 4 sont neutres. L'indice de recommandation AOF, reflétant l'avis moyen des analystes et s'étendant de -100% à +100%, est de 56%. Enfin, l'objectif de cours moyen est de 18,47 EUR. Le consensus précédent conseillait d'acheter la valeur .
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