L'avalanche de publications semestrielles de ce jeudi a causé quelques dégâts dans les rangs des valeurs cotées à Paris...
LA TENDANCE
L'avalanche de publications semestrielles de ce jeudi a causé quelques dégâts dans les rangs des valeurs cotées à Paris. Les déceptions du jour ont en effet coûté cher aux titres Vallourec, Alcatel, Capgemini et Air France-KLM... A l'inverse, les satisfactions sont venues d'Ipsos et de l'aérionautique avec Thales et Safran... Pendant ce temps, les Etats-Unis continuent à se faire peur avec leur budget et, en Europe, l'effet du soulagement du plan d'aides à la Grèce semble déjà oublié. Le CAC40 aligne donc une quatrième séance de baisse en reculant de 0,57% à 3.713 pts. Notons que le retard des valeurs françaises a toutefois été limité en clôture dans le sillage de Wall Street qui tente de remonter ce jeudi, après la purge de la veille.
Les derniers chiffres de l'emploi américain sont ressortis meilleurs qu'attendu. Les opérateurs demeurent toutefois très prudents dans l'attente du relèvement du plafond de la dette des Etats-Unis, tandis que les négociations piétinent à l'approche de l'échéance fatale du 2 août qui marquerait une cessation de paiements de la première économie au monde. Hier soir, la cote américaine avait d'ailleurs nettement corrigé, déprimée en fin de journée par le Livre Beige économique de la Fed qui a confirmé le ralentissement récent de la croissance...
ECO ET DEVISES
Le Département US au Travail vient d'annoncer que les inscriptions hebdomadaires nouvelles au chômage, sur un rythme ajusté des variations saisonnières, ont reculé de 24.000 pour la semaine close au 23 juillet pour s'établir à 398.000. Un chiffre meilleur que prévu puisque le consensus Bloomberg tablait sur 415.000 nouvelles demandes. C'est la première fois depuis le mois d'avril que les inscriptions repassent sous la barre des 400.000
La moyenne à quatre semaines atteint 413.7250 pour la période terminant le 23 juillet. Un chiffre en baisse de 8.500 par rapport à la semaine précédente.
Le taux de chômage indemnisé lors de la semaine close le 16 juillet atteint 2,9%, en repli de 0,1% par rapport à la semaine précédente. Le nombre de chômeurs indemnisés sur la même période s'établit à 3,7 millions, en baisse de 17.000 par rapport à la semaine précédente.
Selon la NAR (National Association of Realtors) américaine ce jeudi, l'indice des promesses de ventes de logements aux Etats-Unis pour juin 2011 a grimpé de 2,4% à 90,9, contre 88,8 le mois précédent. Sur un an, cet indicateur bondit de 19,8%, par rapport à un niveau de 75,9 en juin 2010. Le mois de juin 2010 constituait un point bas du fait de l'expiration des crédits fiscaux aux acquéreurs. Le consensus pour juin 2011 était de -1,5% en comparaison de mai.
Le dollar se cale ce soir sur les 1,43/euro entre banques.
VALEURS EN HAUSSE
* Ipsos : grimpe de 8%. Au 1er semestre 2011, Ipsos a dégagé un chiffre d'affaires de 558,2 Millions d'Euros. Après un 1er trimestre à 6,2%, la croissance organique du groupe sur l'ensemble du semestre s'établit à 6,3%, soit au dessus de l'objectif de "plus de 5%" fixé en début d'année. La croissance totale est de 5,6%, en léger retrait par rapport au niveau atteint au 1er trimestre en raison d'effets de change redevenus défavorables (-0,9%) et avec une variation de périmètre limitée à 0,2%, liée à l'intégration de la société panaméenne TMG.
Sans surprise, la croissance est toujours vive dans les pays émergents à 14,2%, alors qu'elle reste contenue dans les pays développés à 3,1%.
La marge opérationnelle s'établit à 46,9 ME soit 8,4%, en hausse de 8,9% par rapport au 1er semestre 2010. Le Résultat net ajusté, part du Groupe ressort à 37,4 ME, en hausse de 16,8% par rapport au 1er semestre 2010. Le résultat net part du Groupe s'établit à 27,6 ME en hausse de 17,8%.
* Safran gagne 7%. Le groupe aéronautique a revu à la hausse ses perspectives annuelles, prenant en compte les performances du premier semestre, la contribution de SME et un meilleur cours couvert : Safran s'attend maintenant à une hausse de son chiffre d'affaires de l'ordre de 6 à 9%, contre au moins 5% en première estimation. Le groupe vise aussi une progression de son résultat opérationnel courant comprise entre 25 et 30%, contre au moins 20% initialement et un cash flow libre qui devrait représenter environ un tiers de son résultat opérationnel courant. Safran a dévoilé ce matin un chiffre d'affaires ajusté du premier semestre qui s'établit à 5,62 Milliard d'Euros, en hausse de 8,2 % sur un an et de 7,1 % sur une base organique. Un chiffre supérieur au consensus qui faisait apparaître une attente moyenne de 5,584 Milliards d'Euros. Le résultat opérationnel courant ajusté s'élève à 554 ME (9,9 % du chiffre d'affaires) à un cours couvert de 1,38 USD pour 1 euro, soit en hausse de 29 % sur un an. Le consensus n'attendait que 517 ME (9,2% de marge). Les éléments non récurrents représentent 14 ME ; en conséquence, le résultat opérationnel s'établit à 540 ME. Le résultat net ajusté (part du Groupe) est en progression de 42 % par rapport au premier semestre 2010 et ressort à 317 ME (0,79 E par action). Le résultat net consolidé -non ajusté- (part du Groupe) s'établit à 874 ME (2,18 E par action).
* Nexity : +6% sur le dividende exceptionnel
* Thales : reprend 5,8%. Dans le cadre de sa publication semestrielle, le groupe a confirmé pour l'ensemble de l'année 2011 anticiper un ratio de prises de commandes sur les revenus ("book-to-bill") autour de 1, ainsi qu'à une légère croissance des revenus. Au-delà, il faut s'attendre, compte tenu de la situation budgétaire des principaux clients du Groupe, à une baisse des commandes militaires... Par ailleurs, l'amélioration des résultats observée au premier semestre ainsi que la conclusion d'accords sur les principaux contrats complexes du groupe, y compris l'A400M, confortent Thales dans sa capacité à atteindre l'objectif de 5% de marge opérationnelle fixé pour 2011. Le Groupe maintient en outre son objectif de marge opérationnelle de 6% pour 2012.
* Renault : +4,5%. Les résultats semestriels de Renault dépassent les attentes des analystes, avec un résultat opérationnel en légère hausse permettant de maintenir une marge de 3,6%, et un résultat net de 1,2 Milliard d'Euros dopé par les contributions de Nissan, AB Volvo et AvtoVAZ (557 ME pour les trois participations). Comme PSA, Renault a pourtant dû faire face à une forte inflation des matières premières sur le semestre, 313 ME, efficacement compensée comme chez son concurrent par le plan d'économies (à hauteur de 279 ME pour Renault). La "distorsion" du mix/prix n'est évaluée qu'à -91 ME dans un marché européen compétitif et où Renault a particulièrement souffert de contraintes d'approvisionnement. L'impact négatif du tsunami au Japon sur la marge opérationnelle du groupe au premier semestre est estimé à 150 Millions d'Euros, montant similaire communiqué par le concurrent PSA. Renault prévoit un impact supplémentaire de 50 ME au deuxième semestre (100 ME prévu par PSA). Pour la suite, Renault confirme qu'il devrait atteindre en 2011 des volumes de ventes et un chiffre d'affaires supérieurs à 2010 et s'en tient à son objectif initial d'un free cash flow opérationnel de l'Automobile supérieur à 500 Millions d'Euros. Ce Free cash flow opérationnel de l'Automobile est déjà positif à 121 ME au premier semestre.
* Technip gagne 2,5%. Le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 1,663 Milliard d'Euros au second trimestre 2011, en croissance de 12,1% en données publiées et de 14,5% à changes constants. L'EBITDA de la période, à 212,6 ME, s'apprécie de 8,5% (+11% à changes constants), ramenant la marge de 13,2 à 12,8%. Le résultat opérationnel courant croît de 9,4% en données publiées et de 11,8% à changes constants à 175,6 ME, ou 10,6% de marge contre 10,8% un an avant. Le bénéfice net s'apprécie de 24,9% à 132,5 ME Si le management a confirmé viser 6,5 à 6,7 MdsE de revenus annuels, dont 2,6 à 2,7 MdsE dans le "subsea", il vise désormais un taux de marge opérationnelle courante subsea compris entre 16,5% et 17%, contre une estimation précédente "supérieure à 15%", et un taux de marge opérationnelle courante Onshore/Offshore combinés compris entre 6,5% et 7%, contre une estimation précédente comprise entre 6% et 6,5%.
* Dexia : +2% avec Natixis, Crédit Agricole et SG
* BNP Paribas : +1% avec Zodiac, Seb et France Télécom sur le rendement de 10%
VALEURS EN BAISSE
* Grosse déception du jour, Vallourec plonge de 16,8% à moins de 70 Euros. Le groupe a publié un résultat brut d`exploitation en hausse de 25% à 254 millions d`euros, soit 19,7% du chiffre d`affaires au second trimestre qui représente 1,290 MdE. Le résultat net part du Groupe grimpe de 37% à 112 ME. Le consensus de place, visait 1,28 Milliard d'Euros de revenus pour un EBITDA de 293 ME et un bénéfice net de 143 ME. Les prévisions pour le second semestre sont "très faibles", selon un analyste de la place, ce qui va amener le consensus à s'ajuster largement à la baisse. "Le redressement des résultats sera plus long qu'escompté", insiste un autre courtier. Plusieurs analystes ont sanctionné le titre ce matin, à l'image de Natixis, passé de "achat" à "neutre", de Bank of America ML, qui a dégradé sa recommandation de "neutre" à "souspondérer" ou de Cheuvreux, qui retire le dossier de sa liste de valeurs préférées et le place à "sousperformance".
* Alcatel-Lucent chute de 15%. L'équipementier télécoms a enregistré un chiffre d'affaires de 3,903 Milliards d'Euros au second trimestre 2011, en croissance de 2,4% en glissement annuel (+10,4% à changes constants), pour une marge brute de 35,8%, à comparer à 36,1% un an avant. Le résultat d'exploitation atteint 108 ME, contre 28 ME précédemment, soit 2,8% de marge contre 0,7%. Le résultat net part du groupe est bénéficiaire de 82 ME, après une perte de -139 ME au second trimestre 2010. Ces chiffres sont "ajustés", c'est-à-dire qu'ils excluent les ajustements issus de l'acquisition de Lucent. Un consensus établi par Reuters laissait entrevoir 3,98 Milliards d'Euros de chiffre d'affaires pour 155 ME d'EBIT (marge de 3,9%) et un bénéfice net de 43 ME. Le cash-flow libre de la période atteint -350 ME. Le directeur général Ben Verwaayen estime que son groupe est "en bonne voie" pour atteindre ses objectifs 2011, qui sont par conséquent confirmés à un résultat d'exploitation ajusté dépassant 5% des ventes et une croissance de l'activité supérieure à celle du marché. Ces chiffres inférieurs aux attentes au niveau de la marge ne satisfont pas le marché, qui doute des objectifs annuels. Les résultats sont "décevants", souligne ce matin un analyste, qui note cependant que les prévisions sont confirmées et que le troisième trimestre devrait être marqué par une nette embellie. Insuffisant cependant pour rassurer les investisseurs ce matin....
* Capgemini chute de 9%. Le groupe informatique a réalisé un chiffre d'affaire semestriel de 4,756 Milliards d'Euros, en croissance de 12,9% en données publiées et de 7,4% sur une base comparable. La marge opérationnel atteint 289 ME, soit 6,1% du chiffre d'affaires contre 5,8% un an avant. Le résultat d'exploitation s'apprécie de 20% à 240 ME et le bénéfice net de 25,7% à 127 ME. Le consensus de place était positionné à 4,73 Milliard d'Euros de chiffre d'affaires, pour une marge opérationnelle de 6,2%, soit un niveau de résultat opérationnel courant de l'ordre de 293 ME. Les chiffres sont proches des attentes, même si la marge pourrait s'avérer un peu courte. Les prises de commandes du groupe ont atteint 5,205 MdsE sur le semestre, soit un ratio entrées de commandes sur facturations solide à 1,18. La trésorerie nette consolidée recule de 809 à 169 ME, du fait des acquisitions et de l'augmentation de besoin en fonds de roulement. Sur l'année, le groupe visait une croissance de son chiffre d'affaires comprise entre 9 et 10% (à taux de change et périmètre courants, dont 5% au moins en organique), et une progression de son taux de marge opérationnelle comprise entre 0,5 et 1 point par rapport à celui réalisé en 2010 (6,8%). Ces objectifs sont confirmés ce matin, "malgré les incertitudes macro-économiques qui subsistent encore aujourd'hui dans la plupart des pays et malgré un effet de change qui sera probablement au moins aussi défavorable qu'il l'a été pour le semestre écoulé".
* Air France-KLM : perd 8%. La compagnie aérienne a dévoilé les résultats de son premier trimestre fiscal 2011. Sur la période, la compagnie a enregistré un résultat net part du groupe dans le rouge à hauteur de 197 ME contre un résultat positif de 736 ME un an plus tôt pour un chiffre d'affaires de 6,22 MdsE, en hausse de 8,7%. Le résultat d`exploitation s`établit à -145 ME contre -132 ME au 30 juin 2010, après une hausse de la facture pétrolière de 16% (+232 ME) et une perte de l`ordre de 100 ME due aux événements politiques en Afrique et au Moyen-Orient ainsi qu`à la crise nucléaire au Japon. Le consensus fourni par un analyste de la place tablait sur un résultat net dans le rouge à hauteur de 35 ME pour des ventes de 6,348 MdsE. Le résultat opérationnel étant attendu à -7,6 ME. Le groupe continue d`avoir, pour l`année calendaire 2011, un objectif de résultat d`exploitation positif
* Lafarge recule de 5%. Le groupe cimentier a bouclé son second trimestre 2011 sur un chiffre d'affaires stable de 4,41 Milliards d'Euros, en légère hausse cependant de 2% à périmètre et changes constants. L'EBITDA de la période s'est contracté de 14% à 971 ME, tandis que le résultat d'exploitation courant baisse de 16% à 702 ME, ramenant la marge opérationnelle de 18,8 à 15,9%. La société affiche un résultat net part du groupe trimestriel de 289 ME, en retrait de 12% en glissement annuel.
* Technicolor : -4% avec Eramet
* CGG Veritas : recule de 2% suivi de Ubisoft, Saft, Saint-Gobain, Steria
* Danone : -0,7%. Le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 9,728 Milliards d'Euros au premier semestre 2011, soit une croissance de 8,7% en données comparables et de 16,3% en données publiées. Le résultat opérationnel courant s'est apprécié de 6,9% à 1,396 MdE, matérialisant une marge de 14,35% contre 15,30% un an avant. Le bénéfice net courant est en hausse de 3,4% à 870 ME. Le consensus fourni par un analyste visait des revenus semestriels de 9,73 Milliards d'Euros (dont 7,6% en organique), pour un résultat opérationnel courant de 1,39 MdE, matérialisant une marge de 14,3% et un bénéfice net de 890 ME. Danone confirme viser sur l'année 6 à 8% de croissance de son chiffre d'affaires à données comparables, et une progression de sa marge opérationnelle courante d'environ 0,2% en données comparables. Le free cash flow devrait progresser en cohérence avec l'objectif d'atteindre 2 MdsE en 2012
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