STRATEGIE
Sous 3,52 EUR la tendance majeure reste baissière 2,94 EUR puis 2,77 EUR sont en ligne de mire.
Le dépassement de 3,52 EUR annulerait cette anticipation, et favoriserait une reprise vers 3,69 EUR.
SYNTHESE
Le MACD est négatif et inférieur à sa ligne de signal. Cette configuration dégrade les perspectives sur le titre. Les indicateurs de puissance, comme le RSI, ne donnent pas de signaux particuliers. Les indicateurs stochastiques ne donnent pas de signaux clairs pour les jours à venir. Les volumes échangés sont inférieurs à la moyenne des volumes sur les 10 derniers jours.
MOUVEMENTS ET NIVEAUX
Depuis le plus bas à 3,21 EUR le titre est en phase de reprise technique vers sa moyenne mobile à 50 jours située à 3,43 EUR : le comportement des cours sur ce niveau permettra d'envisager la poursuite du mouvement à moyen terme. Pour alléger la position, on pourra attendre de tester les résistances à court terme situées à 3,52 EUR et 3,69 EUR. Les supports sont à 2,94 EUR puis à 2,77 EUR .
Sous 3,52 EUR la tendance majeure reste baissière 2,94 EUR puis 2,77 EUR sont en ligne de mire.
Le dépassement de 3,52 EUR annulerait cette anticipation, et favoriserait une reprise vers 3,69 EUR.
SYNTHESE
Le MACD est négatif et inférieur à sa ligne de signal. Cette configuration dégrade les perspectives sur le titre. Les indicateurs de puissance, comme le RSI, ne donnent pas de signaux particuliers. Les indicateurs stochastiques ne donnent pas de signaux clairs pour les jours à venir. Les volumes échangés sont inférieurs à la moyenne des volumes sur les 10 derniers jours.
MOUVEMENTS ET NIVEAUX
Depuis le plus bas à 3,21 EUR le titre est en phase de reprise technique vers sa moyenne mobile à 50 jours située à 3,43 EUR : le comportement des cours sur ce niveau permettra d'envisager la poursuite du mouvement à moyen terme. Pour alléger la position, on pourra attendre de tester les résistances à court terme situées à 3,52 EUR et 3,69 EUR. Les supports sont à 2,94 EUR puis à 2,77 EUR .
Le titre Dexia recule de 1% à 3,355 euros dans l'après-midi après l'annonce de la poursuite de son plan de réduction de coûts, qui prévoit notamment la suppression de 665 postes. La banque franco-belge sous-performe ainsi légèrement l'indice DJStoxx européen des banques, qui cède de son côté 0,70%. Dexia souhaite réaliser 160 millions d'euros de nouvelles économies, notamment par des mesures de mutualisation ou d'optimisation portant en particulier sur les fonctions IT (informatique), la politique d'achat et les activités de marché.
« 55% des économies porteront sur les frais de fonctionnement courants de l'entreprise et elles concerneront essentiellement les fonctions non commerciales », a précisé Dexia dans son communiqué.
Les mesures présentées se traduiraient par une réduction de 665 postes en équivalent temps plein, dont 385 en Belgique, 70 en France, 140 au Luxembourg et 70 à l'international. Le détail des projets sera présenté à compter de ce jour aux comités d'entreprise locaux des différentes entités du groupe.
Le groupe se dit confiant dans sa capacité à atteindre ses objectifs d'économies de 600 millions d'euros à l'horizon 2011 grâce à son plan d'économies annoncé à l'automne 2008. Il rappelle avoir déjà réalisé 360 millions d'euros de réductions de coûts en 2009.
Dexia avait été recapitalisé par la France, la Belgique et le Luxembourg à hauteur de 6 milliards d'euros au plus fort de la crise financière.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Dexia est le leader mondial des prêts aux collectivités locales, un marché qui devrait être porté par les besoins dans les pays émergents.
- Le plan de sauvetage est bien avancé, avec le recentrage des activités, la vente de la filiale américaine FSA déficitaire, la réorientation du refinancement, un arrêt du trading pour compte propre, et une réduction des coûts.
- Le groupe est désormais engagé dans des activités moins risquées.
- L'amélioration de la liquidité du groupe s'est renforcée en 2009 avec la réouverture du marché des obligations sécurisées et un accès renouvelé aux autres sources de financement non garanti.
- Depuis le 30 juin, Dexia ne bénéficie plus, comme prévu, du mécanisme de garantie des Etats pour se refinancer.
- Le système rémunération des dirigeants a été complètement revu de façon à éviter les abus.
Les points faibles de la valeur
- Dexia est désormais centré sur des activités à faibles marges et très concurrentielles.
- Le coût de la restructuration reste difficile à prévoir.
- Les investisseurs, inquiets des conséquences de l'accord conclu en février dernier avec la Commission Européenne, se demandent si Dexia parviendra à dégager des bénéfices tout en réduisant la taille de son bilan de 35% d'ici 2014.
- La Commission Européenne impose à Dexia de verser des dividendes éventuels en actions jusqu'en 2011.
- En dépit de la cession de sa filiale américaine FSA, Dexia va conserver une exposition à certains actifs.
- La valeur est, à l'image de l'ensemble du secteur, très volatile du fait des incertitudes sur la dette souveraine et les nouvelles contraintes réglementaires.
Comment suivre la valeur
- En tant que valeur financière le titre est corrélé à (i) l'évolution des taux d'intérêt, (ii) au niveau de consommation et d'épargne des ménages et (iii) à l'évolution des Bourses mondiales.
- Le titre a perdu son statut de valeur refuge qui prévalait avant la crise du fait de son exposition aux collectivités locales.
- La liquidité du groupe, qui constitue l'une de ses principales faiblesses, est à surveiller, de même que la politique de réduction des coûts.
- Suivre de près l'évolution des résultats en 2010, fragilisés par les exigences de la Commission Européenne. L'une de ces exigences est notamment de ne pas acquérir une autre banque avant fin 2011.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Finance - Banques
Selon Moody's, les banques européennes ont un niveau de fonds propres suffisant pour absorber les pertes qui pourraient résulter de leurs portefeuilles de créances en Grèce, au Portugal, en Espagne et en Irlande. Les 30 banques européennes étudiées par l'agence de notation ont un ratio de fonds propres moyen de 9%. Ces établissements peuvent compter sur l'intervention de la Banque Centrale Européenne, qui a décidé d'acheter des obligations de pays qui subissent un fort déficit budgétaire. Sous la pression des marchés, notamment inquiets des difficultés économiques de l'Espagne, les pays de l'Union Européenne vont publier les résultats des tests de résistance des banques d'ici fin juillet. L'an passé, les tests avaient démontré que les banques européennes étaient suffisamment capitalisées pour affronter une détérioration sévère des conditions macroéconomiques. Aujourd'hui, la crise de la dette souveraine oblige à récidiver. Cette initiative permettra de mettre en lumière les banques les plus fragiles du système européen, posant ainsi la question de leur recapitalisation.
DERNIERE RECOMMANDATION SUR LA VALEUR
Selon une source de marché, ING a réduit son objectif de cours sur ING de 4,20 à 3,50 euros tout en réitérant sa recommandation Conserver la titre. Le broker affiche sa prudence concernant les résultats de la banque franco-belge à court terme en raison notamment des coûts de réduction de la taille du bilan qui vont probablement se faire davantage sentir. Selon le bureau d'études, l'évolution du titre à moyen terme va être dominée par de nombreuses incertitudes.
CONSENSUS DES PROFESSIONNELS
D'après le consensus de marché calculé à la date du 08/09/2010, les analystes conseillent de vendre le titre DEXIA. En effet, sur un total de 5 bureaux d'études ayant fourni des estimations, 1 est à l'achat, 3 sont à la vente et 1 est neutre. L'indice de recommandation AOF, reflétant l'avis moyen des analystes et s'étendant de -100% à +100%, est de -40%. Enfin, l'objectif de cours moyen est de 4 EUR. Le consensus précédent conseillait de conserver la valeur .
« 55% des économies porteront sur les frais de fonctionnement courants de l'entreprise et elles concerneront essentiellement les fonctions non commerciales », a précisé Dexia dans son communiqué.
Les mesures présentées se traduiraient par une réduction de 665 postes en équivalent temps plein, dont 385 en Belgique, 70 en France, 140 au Luxembourg et 70 à l'international. Le détail des projets sera présenté à compter de ce jour aux comités d'entreprise locaux des différentes entités du groupe.
Le groupe se dit confiant dans sa capacité à atteindre ses objectifs d'économies de 600 millions d'euros à l'horizon 2011 grâce à son plan d'économies annoncé à l'automne 2008. Il rappelle avoir déjà réalisé 360 millions d'euros de réductions de coûts en 2009.
Dexia avait été recapitalisé par la France, la Belgique et le Luxembourg à hauteur de 6 milliards d'euros au plus fort de la crise financière.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Dexia est le leader mondial des prêts aux collectivités locales, un marché qui devrait être porté par les besoins dans les pays émergents.
- Le plan de sauvetage est bien avancé, avec le recentrage des activités, la vente de la filiale américaine FSA déficitaire, la réorientation du refinancement, un arrêt du trading pour compte propre, et une réduction des coûts.
- Le groupe est désormais engagé dans des activités moins risquées.
- L'amélioration de la liquidité du groupe s'est renforcée en 2009 avec la réouverture du marché des obligations sécurisées et un accès renouvelé aux autres sources de financement non garanti.
- Depuis le 30 juin, Dexia ne bénéficie plus, comme prévu, du mécanisme de garantie des Etats pour se refinancer.
- Le système rémunération des dirigeants a été complètement revu de façon à éviter les abus.
Les points faibles de la valeur
- Dexia est désormais centré sur des activités à faibles marges et très concurrentielles.
- Le coût de la restructuration reste difficile à prévoir.
- Les investisseurs, inquiets des conséquences de l'accord conclu en février dernier avec la Commission Européenne, se demandent si Dexia parviendra à dégager des bénéfices tout en réduisant la taille de son bilan de 35% d'ici 2014.
- La Commission Européenne impose à Dexia de verser des dividendes éventuels en actions jusqu'en 2011.
- En dépit de la cession de sa filiale américaine FSA, Dexia va conserver une exposition à certains actifs.
- La valeur est, à l'image de l'ensemble du secteur, très volatile du fait des incertitudes sur la dette souveraine et les nouvelles contraintes réglementaires.
Comment suivre la valeur
- En tant que valeur financière le titre est corrélé à (i) l'évolution des taux d'intérêt, (ii) au niveau de consommation et d'épargne des ménages et (iii) à l'évolution des Bourses mondiales.
- Le titre a perdu son statut de valeur refuge qui prévalait avant la crise du fait de son exposition aux collectivités locales.
- La liquidité du groupe, qui constitue l'une de ses principales faiblesses, est à surveiller, de même que la politique de réduction des coûts.
- Suivre de près l'évolution des résultats en 2010, fragilisés par les exigences de la Commission Européenne. L'une de ces exigences est notamment de ne pas acquérir une autre banque avant fin 2011.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Finance - Banques
Selon Moody's, les banques européennes ont un niveau de fonds propres suffisant pour absorber les pertes qui pourraient résulter de leurs portefeuilles de créances en Grèce, au Portugal, en Espagne et en Irlande. Les 30 banques européennes étudiées par l'agence de notation ont un ratio de fonds propres moyen de 9%. Ces établissements peuvent compter sur l'intervention de la Banque Centrale Européenne, qui a décidé d'acheter des obligations de pays qui subissent un fort déficit budgétaire. Sous la pression des marchés, notamment inquiets des difficultés économiques de l'Espagne, les pays de l'Union Européenne vont publier les résultats des tests de résistance des banques d'ici fin juillet. L'an passé, les tests avaient démontré que les banques européennes étaient suffisamment capitalisées pour affronter une détérioration sévère des conditions macroéconomiques. Aujourd'hui, la crise de la dette souveraine oblige à récidiver. Cette initiative permettra de mettre en lumière les banques les plus fragiles du système européen, posant ainsi la question de leur recapitalisation.
DERNIERE RECOMMANDATION SUR LA VALEUR
Selon une source de marché, ING a réduit son objectif de cours sur ING de 4,20 à 3,50 euros tout en réitérant sa recommandation Conserver la titre. Le broker affiche sa prudence concernant les résultats de la banque franco-belge à court terme en raison notamment des coûts de réduction de la taille du bilan qui vont probablement se faire davantage sentir. Selon le bureau d'études, l'évolution du titre à moyen terme va être dominée par de nombreuses incertitudes.
CONSENSUS DES PROFESSIONNELS
D'après le consensus de marché calculé à la date du 08/09/2010, les analystes conseillent de vendre le titre DEXIA. En effet, sur un total de 5 bureaux d'études ayant fourni des estimations, 1 est à l'achat, 3 sont à la vente et 1 est neutre. L'indice de recommandation AOF, reflétant l'avis moyen des analystes et s'étendant de -100% à +100%, est de -40%. Enfin, l'objectif de cours moyen est de 4 EUR. Le consensus précédent conseillait de conserver la valeur .
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