VALEO renforce sa présence en Chine
Source : AOF
07/09/2012 à 10:03 / Mis à jour le 07/09/2012 à 10:03
(AOF) - Valeo (FR 39.32 +3.58%) renforce l'alliance avec son partenaire chinois Ichikoh. Une société sera mise en place regroupant les moyens des deux partenaires dans les activités Eclairage sur le territoire chinois. Au sein de cette société, Valeo et Ichikoh détiendront respectivement 85% et 15%. Ce mouvement stratégique, renforce d'une part les liens entre Valeo et Ichikoh, et d'autre part la présence du groupe en Chine, où Valeo entend doubler son chiffre d'affaires d'ici à 2015.
« Cette opération s'inscrit dans la stratégie de croissance de Valeo en Chine et en Asie, qui représente 24% de notre chiffre d'affaires première monte au premier semestre 2012, et devrait atteindre plus de 30% du chiffre d'affaires à horizon 2015. Par ailleurs, la Chine devrait devenir le premier pays de Valeo en 2015 » a indiqué Jacques Aschenbroich, Directeur Général de Valeo.
Cette alliance sera intégrée au Pôle d'activité Systèmes de Visibilité. La réalisation de cette transaction reste soumise à différentes conditions, dont l'accord des autorités chinoises compétentes.
AOF - EN SAVOIR PLUS
- Au prix d'importants efforts de restructuration, entrepris très tôt, Valeo a opéré un recentrage sur ses métiers les plus rentables et donc un redressement opérationnel sensible. La rentabilité opérationnelle est au plus haut depuis dix ans ;
- Le moteur de la croissance vient des technologies liées à la réduction des émissions de CO², domaine dans lequel Valeo compte doubler ses ventes d'ici 2013, à 1 milliard d'euros ;
- Valeo mise sur l'innovation pour proposer des produits à plus forte valeur ajoutée, de plus en plus demandés par les constructeurs. Ses recherches portent sur quatre domaines : l'aide à la conduite, l'efficacité de la propulsion, l'amélioration du confort et les systèmes de distribution électrique et électronique. Le budget R&D représente plus de 5% du chiffre d'affaires ;
- Les deux tiers des investissements (contre 50% aujourd'hui) vont être consacrés aux pays émergents ;
- Le groupe est désormais noté « investment grade » par les agences de notations.
- Le moteur de la croissance vient des technologies liées à la réduction des émissions de CO², domaine dans lequel Valeo compte doubler ses ventes d'ici 2013, à 1 milliard d'euros ;
- Valeo mise sur l'innovation pour proposer des produits à plus forte valeur ajoutée, de plus en plus demandés par les constructeurs. Ses recherches portent sur quatre domaines : l'aide à la conduite, l'efficacité de la propulsion, l'amélioration du confort et les systèmes de distribution électrique et électronique. Le budget R&D représente plus de 5% du chiffre d'affaires ;
- Les deux tiers des investissements (contre 50% aujourd'hui) vont être consacrés aux pays émergents ;
- Le groupe est désormais noté « investment grade » par les agences de notations.
Les points faibles de la valeur
- La visibilité est très faible sur le secteur automobile en général pour 2012. C'est l'un des premiers touchés en Bourse par les inquiétudes sur la croissance dans les pays matures ;
- La hausse du coût des matières premières pèse sur les gains de productivité réalisés par le groupe.
- La hausse du coût des matières premières pèse sur les gains de productivité réalisés par le groupe.
Comment suivre la valeur
- Valeo, équipementier automobile, est tributaire de la bonne santé de l'industrie automobile ainsi que de l'évolution des coûts de matières premières et celle du dollar. C'est une valeur cyclique ;
- Valeo entend surperformer la production automobile mondiale en moyenne de 3% par an 2011-2015. Il vise un CA 2015 de l'ordre de 14 milliards d'euros, un taux de marge opérationnelle supérieur à 7% et un ROCE supérieur à 30% ;
- Le dossier est spéculatif et régulièrement animé par les rumeurs.
- Valeo entend surperformer la production automobile mondiale en moyenne de 3% par an 2011-2015. Il vise un CA 2015 de l'ordre de 14 milliards d'euros, un taux de marge opérationnelle supérieur à 7% et un ROCE supérieur à 30% ;
- Le dossier est spéculatif et régulièrement animé par les rumeurs.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Automobile - Equipementiers
Moody's prévoit une année difficile pour les équipementiers automobiles en Europe, avec des volumes de production automobile qui pourraient reculer de 6%. L'agence de notation estime que la plupart des équipementiers devraient subir un recul d'environ 5% de leur chiffre d'affaires en 2012. Elle a donc abaissé de «stable» à «négative» sa perspective du secteur pour les douze à dix-huit prochains mois. Toutefois, Moody's considère que la plupart de ces équipementiers sont mieux armés pour affronter ce ralentissement qu'avant la crise financière. La solidité financière des entreprises les plus diversifiées géographiquement (telles que Michelin ou Continental), qui réalisent 40% ou moins de leurs revenus en Europe, devrait être peu affectée par l'environnement défavorable. En revanche, des groupes comme Faurecia ou Valeo souffriraient davantage. Ces entreprises ont la plus forte exposition aux fabricants en France. C'est dans ce pays que, selon Moody's, la demande diminuera le plus.
DERNIERE RECOMMANDATION SUR LA VALEUR
UBS a abaissé son objectif de cours sur Valeo de 50 à 47 euros tout en réitérant sa recommandation d'Achat. Le broker a salué la résistance du groupe au ralentissement du marché automobile.
CONSENSUS DES PROFESSIONNELS
D'après le consensus de marché calculé à la date du 05/09/2012, les analystes conseillent d'acheter le titre VALEO. En effet, sur un total de 2 bureaux d'études ayant fourni des estimations, 2 sont à l'achat. L'indice de recommandation AOF, reflétant l'avis moyen des analystes et s'étendant de -100% à +100%, est de 100%. Enfin, l'objectif de cours moyen est de 45,5 EUR. Le consensus précédent conseillait d'acheter la valeur .
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