Ce second forage avait pour but de confirmer la productivité de la découverte et l'épaisseur du réservoir, a indiqué la compagnie pétrolière. Le puits d'exploration Sabanero SE-1 a atteint la profondeur finale de 3 241 pieds (988 m) (MD), mettant en évidence de l'huile dans la formation Carbonera C7 ; la hauteur utile d'huile est de 27 pieds (8 m), dont 15 pieds (4,5 m) ont été perforés donnant un débit de 500 barils par jour, contre 140 barils produits par le premier puits avant l'arrivée de l'eau.
Sur la base des données issues des deux puits forés à ce jour et d'une couverture sismique en 3D, l'extension pourrait avoir une superficie de 40 km2 avec une hauteur utile d'huile de 30 pieds (9 m).
Les conditions d'exploitation et la qualité du pétrole paraissent semblables à ceux du champ pétrolier de Rubiales (situé à 50 km au sud-ouest).
Le taux de récupération des champs de pétrole lourd développés dans le bassin des Llanos serait de l'ordre de 10 % à 20 %.
Un troisième puits d'exploration sera foré à l'intérieur de la zone bénéficiant actuellement d'un agrément ; deux autres puits d'exploration seront forés, dont l'un sommet de la structure, dès que le permis environnemental aura été obtenu.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Le groupe dispose d'un portefeuille minier équilibré tant en termes géographiques, d'exploration-production, d'onshore/offshore que de rapport entre les réserves 2P (réserves prouvées et possibles) et 3P (réserves prouvées, possibles et probables).
- Dans un contexte de prix du baril élevé, la montée en puissance des activités et la diversification des actifs, assurent à la société une croissance forte et rapide avec un important effet de levier.
La production de ses gisements gabonais devrait monter en puissance. Le potentiel de la zone d'Onal au Gabon, qui représente la quasi-totalité des actifs tangibles de Maurel & Prom, a été confirmé au premier trimestre 2010.
La récente acquisition au Nigeria (45% d'une société dénommée Seplat, qui a elle-même acquis 45% de trois champs pétrolifères) devrait être créatrice de valeur dans la stratégie de Maurel & Prom.
- Le titre présente un intérêt spéculatif. Jean-Francois Hénin, le président du conseil d'administration, n'a jamais caché son intention de vendre Maurel & Prom à court / moyen terme, et qu'une fusion a même été à l'étude l'été 2009.
Les points faibles de la valeur
- Maurel & Prom est une valeur cyclique très fortement dépendante des cours du pétrole ainsi que des résultats de ses explorations.
La recherche de pétrole est un métier très aléatoire. En conséquence, investir dans une société exploratrice nécessite d'être prêt à affronter des déconvenues éventuelles, comme récemment pour le puit M'Bafou au Congo, et une forte volatilité sur le cours.
Les résultats de puits d'exploration en Colombie sont toujours attendus. Ceux pour la Tanzanie ont déçu.
L'exploitation de gisements pétroliers au Nigeria présente des risques géopolitiques.
Comment suivre la valeur
- Contrairement aux "majors", les "juniors" ne sont pas intégrées : elles ne font que de l'exploration et de la production, sans raffinage ni pétrochimie, ce qui confère à leur titre une plus grande sensibilité au prix du baril. Leurs découvertes ou leurs acquisitions, rapportées à leur taille, ont également plus d'impact sur leur valeur.
Sur Maurel & Prom, les actionnaires doivent faire un double pari : miser sur la capacité du groupe à soigner ses finances et parier sur son savoir-faire pour trouver du pétrole.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Pétrole et parapétrolier
Le poids de la Chine sur la scène énergétique mondiale ne cesse de croître. Ainsi l'Agence internationale de l'énergie (AIE) estime que ce pays va assurer à lui seul près de 40% de la croissance de la demande de pétrole cette année. La Chine représente actuellement environ 10% de la consommation mondiale de pétrole, contre près de 20% pour les Etats-Unis. Sa consommation va s'accroître de 7,6%, pour atteindre un volume de 9,2 millions de barils par jour. En revanche la consommation des pays de l'OCDE va demeurer quasiment stable (- 0,1%), en l'absence de vraie reprise économique. L'AIE prévoit que la demande mondiale de pétrole devrait progresser en moyenne de 1,4% par an, soit 1,2 million de barils par jour, jusqu'en 2015, pour atteindre 92 millions de barils par jour. Quant aux prix, ils devraient légèrement augmenter, le prix du baril passant de 76 dollars cette année à 85 dollars en 2015. L'AIE observe une sensible dichotomie dans les domaines du pétrole ou du gaz, entre les pays de l'OCDE et les pays émergents. Ces derniers se caractérisent par une forte croissance en Chine, en Inde et au Moyen-Orient contre une demande faible ou stable, notamment en Europe.
DERNIERE RECOMMANDATION SUR LA VALEUR
Selon une source de marché, Aurel bgc a réduit son objectif de cours sur Maurel & Prom de 14 à 13 euros tout en réitérant son opinion Acheter après un contact avec la société. Le broker a justifié sa décision par les récents échecs d'exploration. Toutefois, le bureau d'études estime que les perspectives du groupe devraient être plus attractives au second semestre. A ce titre, il juge la valorisation du titre bon marché, ce qui justifie son opinion Acheter.
CONSENSUS DES PROFESSIONNELS
D'après le consensus de marché calculé à la date du 15/09/2010, les analystes conseillent d'acheter le titre MAUREL ET PROM. En effet, sur un total de 5 bureaux d'études ayant fourni des estimations, 5 sont à l'achat. L'indice de recommandation AOF, reflétant l'avis moyen des analystes et s'étendant de -100% à +100%, est de 100%. Enfin, l'objectif de cours moyen est de 13,42 EUR. Le consensus précédent conseillait d'acheter la valeur .
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